Rendimientos en Bonos del Tesoro continúan subiendo

Los bonos del Tesoro estadounidense de largo plazo registraron caídas, debido a que los inversionistas esperaban señales de una posible reducción en la emisión de deuda por parte del Gobierno, pero el Departamento del Tesoro no ofreció indicaciones concretas al respecto. Como consecuencia, el rendimiento de los bonos a 30 años aumentó cinco puntos básicos, hasta alcanzar 5,46%.

El mercado esperaba que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, considerara reducir o eliminar la emisión de bonos a 20 años. Sin embargo, el cuestionario dirigido a los intermediarios financieros se limitó a plantear preguntas generales sobre posibles cambios en los montos de las subastas, sin sugerir una reducción específica de la oferta de deuda de largo plazo.

Estados Unidos enfrenta crecientes necesidades de financiamiento debido a los déficits fiscales persistentes y al aumento de los gastos por intereses de su deuda, que se han duplicado en los últimos cinco años. Algunos analistas consideran que el Gobierno podría recurrir a una mayor emisión de deuda de corto plazo, manteniendo o reduciendo las emisiones de largo plazo para satisfacer sus necesidades financieras.

Finalmente, los analistas consideran poco probable que se produzcan cambios en los montos de las emisiones de largo plazo antes de febrero, como muy pronto. La falta de señales concretas decepcionó a los inversionistas y contribuyó al aumento de los rendimientos. Este escenario demuestra cómo las expectativas sobre la oferta de deuda pública y las necesidades de financiamiento del Gobierno influyen en los precios de los bonos y en las tasas de interés del mercado.

¿Qué implicaciones tiene para usted?

El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense afecta negativamente los precios de los bonos existentes, ya que ambos se mueven en sentido contrario. Además, una mayor emisión de deuda pública sin una demanda suficiente puede presionar los rendimientos al alza, incrementando los costos de financiamiento del Gobierno y de otros emisores. Esta situación también puede generar mayor volatilidad en el mercado de renta fija, especialmente en los bonos de largo plazo, que son más sensibles a los cambios en las tasas de interés.

En el mercado de acciones, el incremento de las tasas de interés puede reducir las valoraciones de las empresas, elevar sus costos de endeudamiento y hacer que los bonos resulten más atractivos para algunos inversionistas frente a la renta variable. Las compañías tecnológicas y aquellas con altos niveles de deuda pueden ser especialmente sensibles a este escenario. Sin embargo, el impacto dependerá de las causas del aumento de los rendimientos, las perspectivas de crecimiento económico y la evolución de las ganancias empresariales.

Fondos de inversión, ACOBO Vista SFI

El mercado local no presentó eventos relevantes durante la semana y las tasas de interés de corto plazo se mantienen estables, por lo que los fondos de liquidez conservaron rendimientos similares a los de semanas anteriores. El Fondo a la Vista en colones cerró con un rendimiento de 3,47%, igual al de la semana previa, mientras que el Fondo a la Vista en dólares se ubicó en 2,91%. En ambos casos, el valor de participación no tuvo cambios y se mantuvo en ¢1,20 y $1,17, respectivamente. Por su parte, el Fondo Futuro en Colones finalizó la semana con un rendimiento anualizado del último mes de 5,30%, por encima del 2,65% registrado al cierre de la semana anterior.

En el plano internacional, el miércoles 14 de octubre, la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS) publicó el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de setiembre, que mostró una inflación interanual de 3,7%, por encima del 3,4% de agosto y del 3,6% esperado por el mercado. En el mes, los precios subieron 0,6%, impulsados principalmente por la energía: la gasolina aumentó 9,1% y explicó cerca de la mitad del incremento, en medio de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, avanzó 0,3% mensual y 2,6% interanual, también por encima de lo previsto (0,2% y 2,5%, respectivamente).

Un día después, el Índice de Precios al Productor (PPI) confirmó la presión: los precios subieron 1,3% en setiembre, más del doble de lo esperado y su mayor aumento mensual desde marzo de 2022, con lo que la variación a doce meses llegó a 6,3%, la más alta desde diciembre de 2022. La energía explicó más del 80% del alza, aunque el indicador subyacente también se aceleró, a 5,0% interanual, lo que sugiere que las presiones se están trasladando más allá de los combustibles y podrían mantener elevada la inflación al consumidor en los próximos meses.

Tras el dato del IPC, la probabilidad de un alza de tasas en la reunión de la FED del 27-28 de octubre pasó de cerca de 20% a un rango de 45%-50%, y los rendimientos del Tesoro subieron en toda la curva, con el bono a 10 años de nuevo por encima de 5,3%. La reacción al PPI fue más moderada: al cierre del jueves, el mercado asignaba alrededor de 27% de probabilidad a un incremento en octubre, aunque mantenía entre 70% y 80% la probabilidad de al menos un alza antes de fin de año, con diciembre como el escenario más probable.

Por otro lado, el Fondo Conexión cerró la semana con un rendimiento acumulado a doce meses de 9,87%, superior al 8,59% previo. Al estar invertido en su totalidad en renta variable, el fondo resiente directamente el efecto de la inflación sobre las tasas: tras el IPC, el aumento en los rendimientos del Tesoro y la expectativa de tasas altas por más tiempo presionaron a las acciones estadounidenses, en especial a las tecnológicas, y el S&P 500 se alejó de su máximo histórico del 6 de octubre. No obstante, el jueves los índices recuperaron terreno cuando los rendimientos cedieron tras el PPI, lo que ayudó a sostener el desempeño del fondo. El Fondo Futuro en Dólares, por su parte, invierte en bonos soberanos y corporativos en dólares, cuyo precio se mueve en sentido contrario a las tasas: el repunte en los rendimientos tras el IPC, ante la mayor probabilidad de nuevas alzas de la FED, presionó a la baja el precio de esos instrumentos y, por ende, su rendimiento, si bien la baja en los rendimientos del jueves, tras el PPI, moderó parcialmente la pérdida. Así, su valor de participación se mantuvo prácticamente sin cambios, en $1,57.

Fecha de corte: 15 de octubre, 2026

Solicite el prospecto del Fondo de Inversión antes de invertir.Los rendimientos producidos en el pasado no garantizan un rendimiento similar en el futuro.Fondos de Inversión administrados por ACOBO Vista SFI.